密尔克卫142亿收购天津物泽30%股权：标的公司尚处亏损瞄准港口危化品服务能力谋长期价值
6月4日，密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司（以下简称“密尔克卫”或“公司”）发布关于通过公开摘牌方式收购天津物泽物流有限公司(以下简称“天津物泽”、“标的公司”、“交易标的”)30%股权的公告。公告称，公司通过公开摘牌方式，以1.42亿元收购物流发展有限公司公开挂牌转让的天津物泽物流有限公司30%股权。此次交易经公司董事会审议通过，不涉关联交易与重大重组。
公告透露，为了更好地向天津及周边地区客户提供国内一流水平的港口危险货物集装箱全链条物流服务，完善资源配置，进一步优化公司长期战略布局，公司通过公开摘牌方式收购物流发展有限公司公开挂牌转让的天津物泽30%股权的事项，交易价格为人民币14,154.75万元。
根据北京天健兴业资产评估有限公司出具的评估报告，截至评估基准日2024年8月31日，标的公司30%股权在评估基准日的评估价值为14,154.747万元。
2025年2月19日，公司收到天津产权交易中心有限公司出具的《受让资格确认通知书》，按通知书要求于2025年2月21日向天津产权交易中心指定的结算账户交纳保证金。
2025年2月27日，公司与物流发展有限公司签署了《产权交易合同》。2025年3月6日，公司支付完毕产权转让的剩余价款。本次交易的资金来源为公司自筹资金。
公司于2025年1月24日召开第四届董事会第四次会议，审议通过了《关于拟收购公司股权的议案》，根据《上海证券交易所股票上市规则》《公司章程》等相关规定，本次交易事项在公司董事会审批权限范围内，无需提交公司股东大会审议。
鉴于本次交易属于公开挂牌竞标事项，存在不确定性且涉及商业秘密，在摘牌成功之前披露该事项及交易金额存在可能会损害公司利益或误导投资者的情形。根据《相关法律法规、规章制度的规定，董事会审议通过该议案之后，公司暂缓披露了该事项，待成功摘牌之后再及时履行信息披露义务。
根据北京天健兴业资产评估有限公司出具的评估报告，截至评估基准日2024年8月31日，标的公司账面资产总额为52,794.43万元，评估价值为54,540.18万元；账面负债总额为12,685.29万元，评估价值为7,357.69万元；账面净资产总额为40,109.14万元，评估价值为47,182.49万元；标的公司30%股权在评估基准日的评估价值为14,154.747万元。
公告表示，公司本次收购天津物泽30%股权，是更好地向天津及周边地区客户提供国内一流水平的港口危险货物集装箱全链条物流服务，完善资源配置，进一步优化公司长期战略布局。本次标的资产收购完成后，不会产生关联交易，不会与关联人产生同业竞争的情况。
截至目前，公司已收到国家市场监督管理总局下发的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》。近日，天津物泽已完成本次股权交易事项工商变更登记手续，并取得其所在地市场监督管理局核发的《营业执照》。
财报显示，密尔克卫2024年实现营业收入121.18亿元，同比增长24.26%；归母净利润5.65亿元，同比增长31.04%；扣非净利润5.33亿元，同比增长30.47%。进入2025年一季度，密尔克卫继续业绩向上的好势头，公司报告期内实现营业收入33.42亿元，同比增长15.40%；归母净利润1.72亿元，同比增长14.02%。
谈及业绩增长原因，密尔克卫表示主要受到MGF板块海运出口箱量大幅提升及MCD板块金德龙业务大幅提升的影响。分红方面，密尔克卫A股上市后累计派现4.44亿元。近三年，累计派现3.52亿元。
密尔克卫是一家专业化工供应链综合服务商，提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务，其MGF（全球货代业务）主要提供全球范围内危险品普通货物海运、空运、铁路运输一站式服务，MCD（不一样的分销业务）则致力于引领全球化工企业数字化转型，打造全场景物贸一体化服务体系。
公开资料显示，天津物泽是一家以从事装卸搬运和仓储业为主的小微企业，法定代表人为王志伟。该公司2024年营收791.49万元，净亏2579.97万元。
值得关注的是，天津物泽的业绩表现与行业头部存在差距。公开信息显示，其2024年营业收入不足千万元，而收购方密尔克卫同期营收已突破百亿规模，2025年一季度净利润亦保持稳定增长。不过，港口危险品物流具有较高准入门槛，天津物泽的资质价值可能超过其当前财务表现。收购成功后若整合顺利，该交易有望强化密尔克卫在华北危险品物流市场的线亿元对价对应于标的公司30%股权评估值，对密尔克卫财务状况影响有限。该公司近期财报显示现金流充裕，2024年现金分红与股份回购金额合计逾2亿多元，显示其资本运作空间较大。
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